Merko Ehitus - īsais apskats
Darbības virziens
Merko Ehitus ir vadošā būvniecības uzņēmumu grupa Baltijas valstīs. Uzņēmums nodarbojas ar būvniecību un nekustamā īpašuma attīstīšanu. Latvijā mēs šo uzņēmumu pazīstam kā Merks.
Vēsturiskais sniegums
Iepriekšējo 5 gadu laikā Merko Ehitus akciju vērtība ir pieaugusi par 75%. Tomēr pēc grafika skaidri redzam, ka būtiskākais kāpums ir piedzīvots tieši iepriekšējā gada laikā, kurā akcijas cena pieauga par 67%, savukārt 4 gados pirms tam akcijas cena bija gan kāpusi, gan kritusi, tomēr kopumā būtiskus rezultātus nebija sniegusi.
Salīdzinot ar pirms laika apskatīto Pro Kapital Grupp, Merko Ehitus akcionāriem ir bijis nodrošināts būtiski augstāks ienesīgums. Kopš IPO Merko Ehitus akcijas cena ir pieaugusi par 120% pretstatā Pro Kapital Grupp 33% kritumam.
Finanšu rādītāji
Vērtējot Merko Ehitus finanšu rādītājus, ir jāatceras, ka uzņēmums darbojas būvniecības jomā un arī pats attīsta nekustamos īpašumus. Ja vēl būvniecības jomā varētu lūkoties pēc +/- stabiliem apgrozījuma un peļņas rādītājiem no gada uz gadu, tad nekustamā īpašuma attīstīšanas jomā apgrozījums un peļņa tiek fiksēti pārdošanas brīdī.
Ja skatāmies ilgākā laika periodā, tad Merko Ehitus ir spējis uzrādīt augšupvērstu tendenci apgrozījumā, lai arī 2020.gadā apgrozījums bija zemāks nekā 2019.gadā un būtiski zemāks nekā 2018.gadā.
Tomēr pozitīvi var vērtēt neto peļņas tendenci. Neto peļņas apmērs 2020.gadā sasniedza 23 miljonus eiro.
Ja skatāmies uz šī gada rezultātiem, tad pirmajā pusgadā Merko Ehitus sasniedza 146 miljonu eiro apgrozījumu, kas ir 12% pieaugums pret attiecīgo periodu pērn, savukārt neto peļņas apmērs pieauga par 19% līdz 9.8 miljoniem eiro.
Dividendes
Saskaņā ar Merko Ehitus mājaslapā publicēto informāciju, mērķis ir dividendēs izmaksāt 50-70% no iepriekšējā gada peļņas. Kā redzam attēlā augstāk, tad par iepriekšējiem 5 gadiem dividendēs ir izmaksāts gan krietni vairāk, gan arī ne cik.
Pie pašreizējās cenas un par iepriekšējo gadu izmaksātās dividendes apmēra, dividenžu ienesīgums ir 6.78%. Šāds dividenžu ienesīgums, protams, ir vērtējams kā pievilcīgs.
Valuācija
Raugoties uz valuācijas rādītājiem, jāsecina, ka pašreizējā valuācija ir relatīvi augsta, salīdzinot ar iepriekšējo 5 un 10 gadu periodiem. Lai arī P/E jeb cenas un peļņas attiecība 10.6 līmeņos kopumā šodien skaitās kā ļoti lēta valuācija, taču iepriekšējos 10 gados vidējais rādītājs Merko gadījumā ir bijis vien 6.52. Arī cenas un bilances attiecība un cenas un apgrozījuma attiecība ir relatīvi augstos līmeņos.
Ja ar salīdzinām citu tirgu spēlētājiem, piemēram ASV, tad ASV mājokļu būvniecības uzņēmumu vidējais P/E ir 15.99 un P/B ir 2.81. Uz šāda fona Merko akcijas izskatās ļoti pievilcīgi novērtētas.
Kopumā var teikt, ka uzņēmums, salīdzinot ar tā vēsturiskajiem rādītājiem, ir relatīvi dārgs, taču, salīdzinot ar citiem spēlētājiem citos tirgos, Merko Ehitus akcijas ir ļoti pievilcīgi novērtētas.
Biznesa izaugsme un izaicinājumi
No vienas puses, visticamāk, ikkatrs ir dzirdējis par īpaši lielo aktivitāti mājokļu tirgos pēdējā gada laikā. Tas varētu vedināt domāt par iespējām nopelnīt vairāk arī nekustamā īpašuma attīstītājiem, t.sk. Merko, taču viss nav nebūt tik vienkārši.
No otras puses pēdējā laikā ir būtiski pieaugušas izejvielu cenas, kas, protams, padara augstākas izmaksas arī būvniekiem, kā rezultātā pat pie augstākām īpašumu pārdošanas cenām uzņēmumam varētu būt ļoti izaicinoši audzēt peļņas apmērus.
Tāpēc es nesagaidu būtiskus pieaugumu peļņas maržās.
Kopsavilkums
Kopumā man Merko Ehitus akcijas potenciāli šķiet pievilcīgas tādiem ieguldītājiem, kuriem ir svarīgs dividenžu ienesīgums, taču no otras puses ir spēja pārvarēt arī gana augstu akcijas cenas svārstīgumu. Es nesagaidu ļoti iespaidīgus peļņas apmēru kāpumus, tomēr augstajam pieprasījumam būvniecības jomā un pēc mājokļiem būtu jāļauj uzņēmuma audzēt gan apgrozījumu, gan arī peļņu absolūtajos skaitļos.
Informācijas atklāšana: Man nepieder Merko Ehitus akcijas.
Atruna: Augstāk rakstītais ir tikai un vienīgi mans personīgais viedoklis un nav uzskatāms kā aicinājums vai rekomendācija veikt vai neveikt kādas konkrētas investīcijas. Investīciju lēmumi ir katra paša ziņā.