Latvijas balzams - īsais apskats
Esmu kļuvis par regulāru viesi Latvijas Radio 1 raidījumā Pievienotā vērtība, kurā ik nedēļu sniedzu savu īsu ieskatu par raidījuma veidotāju izvēlētu Rīgas biržā kotētu uzņēmumu. Lai veiktā izpēte nepaliktu tikai audio formātā, tad papildinātā formātā ar to dalos arī šeit.
Latvijas balzams ir viena no zināmākajām Latvijas kompānijām Rīgas biržā. Tai ir sena vēsture, kā arī tā ir sens biržas biedrs.
Finanšu rādītāji un COVID-19 ietekme
Šī gada pirmo 9 mēnešu atskaite vēsta par to, ka kompānija ir būtiski cietusi COVID-19 ietekmē, ir samazinājušies gan ienākumi, gan proporcionāli arī peļņa. Pozitīvi vērtējams, ka ir samazinājušies arī izdevumi, t.sk. administrācijas, pārdošanas un finanšu.
Attiecīgi arī ir samazinājušies atdeves rādītāji, tādi kā atdeve uz aktīviem un atdeve uz kapitālu.
Tiek minēts, ka vairāki pasūtītāji ir atcēluši vai iesaldējuši pasūtījumus, citi kavē maksājumus un lūdz pagarināt to nomaksas termiņus. Uzņēmumam nācās atcelt vai pārplānot investīciju projektus, samazināt izmaksas, pārplānot loģistikas ķēdes. Tāpat uzņēmums pieteicās dīkstāves pabalstam, izmantoja iespēju pieteikties pie tā kreditora Luminor uz labvēlības periodu, kā arī šī gada oktobrī saņēmu valsts atbalstu 750 tūkst apmērā, kas bija paredzēt COVID-19 ietekmē cietušo eksportētāju atbalstam.
Tonis 9 mēneši atskaitē šķiet ļoti piesardzīgs un dažbrīd pat pesimistisks. Pieņemu, ka arī 4.ceturkšņa izskaņa ienesīs ne pārāk patīkamas vēsmas uzņēmuma darbībā.
Vēsturiskais sniegums
Ja skatāmies uz uzņēmuma akcijas vēsturisko sniegumu, tad visvairāk sanāca nopelnīt tiem, kuri akcijas bija pirkuši līdz 2016.gadam, kad Latvijas balzama lielākais akcionārs paziņoja par akciju atpirkšanas piedāvājumu. Pirms paziņojuma akcijas cena bija ap 3.3 eiro, taču atpirkšanas piedāvājuma cena bija 9 eiro. Daudziem tas ļāva fenomenāli nopelnīt. Kopš tā laika akcijas cena ir svārstījusies gan augstāk, gan zemāk, taču šobrīd tirgojas ap to pašu līmeni 8.9.
Valuācija
Bilances vērtība uz šī gada 30. septembri bija 17 eiro uz vienu akciju, kas ir krietni augstāk par pašreizējo akcijas cenu. Tomēr der ņemt vērā, ka cenas pret bilances attiecība šobrīd ir 0.52, iepriekšējo 5 gadu vidējā attiecība bija 0.6, savukārt iepriekšējo 10 gadu attiecība bija 0.41, no tā varētu secināt, ka relatīvi pret citiem laika periodiem Latvijas Balzāma akciju cena ir adekvātā līmenī, tā nav ne dārga, ne lēta.
Savukārt, ja skatāmies cenas un peļnas attiecību, tad tā šobrīd ir ap 7.5, kas varētu šķist diezgan zems rādītājs, tomēr jāņem vērā, ka iepriekšējo 10 gadu vidējais rādītājs ir 5.07, kas norāda uz to, ka akcija ir relatīvi dārgāka nekā iepriekš.
Kompānija nemaksā dividendes jeb tās nav maksājusi kopš 2007.gada.
Teorētiska call opcija
Viens no iemesliem turēt Latvijas balzama akcijas būtu cerība, ka nākotnē lielākais akcionārs varētu izšķirties par labu iziešanai no biržas un veikt akciju atpirkšanu. Tādā gadījuma visticamāk akcijas cenu nāktos pirkt par bilances cenu, kas šobrīd ir 2 reizes augstāka nekā pašreizējā akcijas cena. Taču tas nozīmē, ka no ievērojama līdzekļu apmēra nāktos šķirties lielākajam akcionāram.
Tā kā vienreiz nesenā pagātnē šāds atpirkšanas piedāvājums jau ir bijis, tad, ņemot vērā novērotās tendences Rīga biržā (Grindeks, uc.), tad šāda scenārija varbūtība noteikti ir augstāka par 0. Cik liela tā ir? To gan katram pašam jāmēģina izvērtēt.
Kopsavilkums
Pieņemot, ka turpmāko 2 gadu laikā ekonomika un patēriņa tendences atgriezīsies normālos līmeņos, Latvijas balzama apgrozījums un arī peļņas rādītāji atkal varētu sākt uzrādīt augšupejošu tendenci.
Viens no būtiskākajiem riskiem attiecībā uz Latvijas balzamu ir darījumi ar saistītajām pusēm.
Kopumā Latvijas Balzama akcijas varētu būt gana pievilcīgs ieguldījums ilgtermiņa ieguldītājam, kuram ir svarīgi ieguldīt Latvijā bāzētos uzņēmumos. Kā papildus pozitīvais faktors kalpo varbūtība, ka lielākais akcionārs nākotnē vēlētos izpirkt akcijas.
Informācijas atklāšana: Man nepieder Latvijas Balzama akcijas un nav plāna tās iegādāties tuvāko 72 stundu laikā.
Atruna: Augstāk rakstītais ir tikai un vienīgi mans personīgais viedoklis un nav uzskatāms kā aicinājums vai rekomendācija veikt vai neveikt kādas konkrētas investīcijas. Investīciju lēmumi ir katra paša ziņā.